La inflación general se ubicó en 0.25% en la primera quincena de febrero, sorprendiendo al alza. La sorpresa se explica, en gran medida, por incrementos en precios de algunas frutas y verduras, que más que compensaron un aumento menor al estimado en el componente subyacente. Cabe destacar que la inflación quincenal de productos agrícolas fue la mayor para una quincena similar desde 1995. La inflación quincenal respondió también a aumentos de precios en alimentos procesados, y servicios de vivienda, universidad y alimentación. A tasa anual la inflación se ubicó en 3.92% desde 3.82% la quincena anterior, siguiendo una trayectoria al alza desde inicio de año.

La inflación subyacente se ubicó en 0.22% quincenal, por abajo de su promedio histórico, y a tasa anual bajó a 4.52% (4.56% la quincena anterior), principalmente por una reducción en servicios. Para el cierre de 2026 mantenemos nuestras estimaciones para la inflación anual general y subyacente en 4.2% y 4.3%, con presiones al alza derivadas de aranceles que se manifestarían gradualmente, así como por aumentos acumulados en costos laborales, compensadas parcialmente por la apreciación cambiaria y un crecimiento económico que se mantendrá moderado.

Durante el año se mantendrán presiones al alza para la inflación por aranceles y costos laborales
elevados; mitigadas por la apreciación cambiaria y un crecimiento económico modesto. Como
anticipamos, en enero se comenzó a registrar un repunte de la inflación anual, sobre todo como
consecuencia de los efectos directos de los incrementos a impuestos; consideramos que los efectos de los aranceles que entraron en vigor a inicio de año se manifestarán de manera gradual sobre la inflación de mercancías a lo largo de 2026.