Tal y como lo han señalado los analistas de la Dirección de Estudios Económicos de Banamex, diversos factores han llevado a una pérdida de confianza y a un debilitamiento en las expectativas de crecimiento de EUA a lo largo de este año, que se reflejan en una menor exposición de la inversión a los activos estadounidenses. En este contexto, se ha registrado una fuerte depreciación del dólar con respecto al resto de monedas a nivel global, así como un incremento en el rendimiento de las tasas de interés de largo plazo de Estados Unidos.

Dentro de los factores señalados destacan: i) incertidumbre comercial; ii) aumento de la deuda en EUA y las dudas sobre su sostenibilidad en el largo plazo; y iii) constantes ataques a la autonomía de la Reserva Federal por parte de Trump, factor que gana especial relevancia en medio del reciente despido de la gobernadora Lisa Cook.

El dólar se estabiliza después de la tendencia de depreciación. En el contexto descrito, el dólar acumuló una fuerte depreciación en el primer semestre, con lo que el índice DXY observando una trayectoria continua a la baja, que lo llevó a acumular una depreciación de alrededor de 10% en ese periodo.

No obstante, y como estimaban los economistas hace unas semanas, se ha observado una estabilización del dólar respecto al resto de monedas, en el contexto de una ligera mejoría del panorama de corto plazo en EUA por el repunte del PIB del 2T25, presiones inflacionarias por los aranceles contenidas, enfriamiento del mercado laboral, y resultados financieros positivos.

Aun así, preven que se registre una recuperación significativa del dólar en el resto del año, lo que se relaciona con la menor convicción que prevalece sobre la trayectoria de mediano plazo de la economía de EUA y la perspectiva del reinicio del ciclo de recortes de tasas por parte de la Fed.

En línea con el resto de monedas, el peso se haestabilizado

Prevaleció una elevada volatilidad en la moneda nacional en los primeros cuatro meses de 2025, alcanzando hasta 20.8 a inicios de abril, alrededor del anuncio de los aranceles del ‘día de la liberación’. Sin embargo, desde la segunda mitad de abril comenzamos a ver una tendencia de apreciación del peso, y la moneda ha cotizado consistentemente por debajo de 19 pesos por dólar desde finales de junio. Consideramos que ello ha respondido a la depreciación del dólar con respecto a la mayoría de las monedas asociada a un menor apetito por activos de EUA ante el deterioro en las perspectivas para ese país, como se mencionó previamente.

Aunado a lo anterior, a medida que varios países han alcanzado acuerdos comerciales con EUA, y que en agosto s sería un factor de riesgo a la baja para el peso ya que, a pesar de parecer totalmente descontado por los mercados, la materialización de un nuevo recorte por parte de la Fed en septiembre podría traducirse en un debilitamiento adicional del dólar que favorezca a la
moneda nacional. Inicio de la revisión del T-MEC podría implicar cierto nerviosismo. Cabe recordar que, en 2017, cuando comenzó la renegociación del TLCAN, se registró una depreciación de alrededor de 6% en los meses posteriores.

En este contexto, se había anunciado que la revisión del T-MEC iniciaría en la segunda mitad del año, pero recientemente se haaplazó por tres meses el periodo para el incremento en los aranceles para México (de 25 a 30% para los bienes que no cumplen con el T-MEC), el tema de los aranceles perdió relevancia para los mercados financieros por el momento. Ello, y la ligera mejoría en el sentimiento hacia EUA mencionada previamente, se han traducido en una estabilización de la cotización del peso respecto del dólar, la cual ha fluctuado alrededor de los 18.7 desde inicios de julio.