El IPC en julio subió un 0,2% intermensual, mientras que el IPC subyacente, que excluye alimentos y energía, aumentó un 0,3%. Los datos coincidieron en general con las expectativas del consenso, y los mercados bursátiles registraron subidas tras la publicación. En cuanto a los detalles del informe, la caída de los precios de la energía (-1,1% intermensual) contribuyó a reducir el IPC general, mientras que las tarifas aéreas (+4%) y los servicios médicos (+0,8%) impulsaron el IPC al alza. Los precios de los bienes subyacentes subieron un modesto 0,2% intermensual.

Parece que la tendencia a la baja de la inflación subyacente se ha roto, ya que los aranceles comienzan a repercutir en los precios minoristas. En julio, el tipo arancelario efectivo, basado en los derechos de aduana efectivamente recaudados, rondaba el 9%. Sin embargo, tras los aranceles adicionales implementados la semana pasada, los tipos legales rondan el 18%, por lo que el impacto en los costes de los importadores debería seguir aumentando a partir de ahora.

Se prevé que la inflación continuará con una tendencia alcista gradual a medida que las empresas trasladen sus mayores costos, pero la desaceleración de la inflación de la vivienda y la resistencia de los consumidores, cada vez más presionados, deberían ayudar a compensar parte del impacto arancelario. Se prevé que la inflación subyacente se sitúe en torno al 3,5 % al final del año, apenas por encima del 3,1 % de julio.

A pesar de la perspectiva de que la inflación se sitúe por encima del objetivo del 2 % de la Fed, se prevé que se reanude la reducción de los tipos de interés en la próxima reunión del FOMC, los días 16 y 17 de septiembre. El escenario base prevé recortes de 25 puntos básicos en cada reunión hasta enero, para un total de 100 puntos básicos, lo que situaría la política monetaria en un escenario prácticamente neutral.

Brian Rose, Senior US Economist.