Al llegar al segundo semestre de 2025, el panorama económico global está marcado por tensiones geopolíticas, dinámicas comerciales cambiantes y un entorno financiero que exige nuevas estrategias de inversión.

Roger Aliaga-Díaz, Chief Economist Americas y Global Head of Portfolio Construction, destaca tres grandes tendencias a seguir en la segunda mitad del año:

1. Los aranceles marcan y aceleran tendencias estructurales
Los aranceles están generando tanto distorsión en los datos macroeconómicos como cambios de fondo en la economía global. En EE. UU., la política comercial ha impulsado importaciones anticipadas y ajustes en inventarios, y se espera que la tasa efectiva de aranceles llegue a 13% hacia finales de 2025. Más allá del corto plazo, estos movimientos podrían redefinir dinámicas como el gasto en defensa en Europa o la transición al consumo interno en China.

2. Las tasas de interés reales positivas llegaron para quedarse
La era del “sound money” se afianza, con tasas neutrales más altas que en la era prepandemia. La persistencia de déficits fiscales en EE. UU. y la presión inflacionaria refuerzan la expectativa de tasas reales elevadas a largo plazo. Esto cambia el enfoque de los inversionistas: los rendimientos estarán más ligados a la generación de ingresos vía cupones y reinversión, no a la apreciación de los bonos.

3. La diversificación global cobra más sentido que nunca
Pese al dominio de las tecnológicas y la fuerza del dólar, las valoraciones extendidas en EE. UU. y las oportunidades en mercados internacionales fortalecen el argumento para la diversificación global. Además, la revolución de la inteligencia artificial podría beneficiar a empresas de valor en distintas regiones, más allá de las grandes tecnológicas que lideran la innovación.