Tras los ataques de EUA a instalaciones nucleares de Irán, aumentó la aversión al riesgo a nivel global y los precios del petróleo. Después de los ataques en represalia de Irán contra una base aérea estadounidense en Qatar los movimientos en los mercados se moderaron significativamente. Consideramos bajo el riesgo de un choque mayor a las cadenas de suministro
derivado de mayores precios del petróleo, aunque más elevado que hace unas semanas. Para México, el potencial impacto sería vía precios de energéticos y IEPS, y consideramos que un mayor precio del petróleo podría reflejarse en presiones al alza para la inflación.

Sin embargo, aunque el conflicto se mantiene y persiste elevada incertidumbre, después de los ataques en represalia de Irán contra una base aérea estadounidense en Qatar hoy, los movimientos en los mercados se moderaron significativamente. Esto podría deberse a que se considera que la respuesta fue relativamente limitada y, por lo tanto, continúa baja la probabilidad de que se desencadenen afectaciones económicas amplias a nivel mundial.

En este sentido, el índice VIX disminuyó con respecto al cierre previo y el índice BBDXY muestra una ligera depreciación del dólar, baja el rendimiento de los bonos del tesoro norteamericano a 2 (3.84%) y 10 años (4.32%) y el mercado de renta variable va con ligeras ganancias. En el mercado local, el IPC cae ligeramente, las tasas a 2 y 10 años se ubican en 8.24% y 9.48% respectivamente, mientras que el tipo de cambio se depreció y cotiza en 19.19 pesos por dólar.

Bajo riesgo de un choque mayor a las cadenas de suministro, aunque más elevado que hace unas semanas. La historia sugiere que los impactos sobre los mercados financieros internacionales como respuesta a eventos geopolíticos suelen ser moderados y de corta duración, a la vez que los precios del petróleo son lo que determina si la volatilidad persiste.

Después de un primer impacto al alza en el precio del petróleo durante el fin de semana, cotizando en alrededor de 75 dólares por barril, hoy después del ataque de Irán a las bases de EUA en Qatar, el precio del WTI regresó a niveles por debajo de los 70 dólares por barril.

Potencial impacto para México vía precios de energéticos y IEPS

Como ya se mencionó previamente, los impactos en los mercados financieros locales de los sucesos de los días recientes han sido acotados. No obstante, persiste un ambiente de elevada incertidumbre y, por lo tanto, podría incrementarse la aversión al riesgo y eso traducirse en mayores presiones de depreciación del peso y niveles mayores tasas de interés y riesgo-país.

Los mayores riesgos para la economía mexicana parecen relacionarse con los efectos de precios del petróleo por arriba de los estimados, ya que, por un lado, un incremento de los precios del petróleo se refleja en mayores ingresos para el sector público por las exportaciones de crudo, pero también en mayores precios internacionales de la gasolina, de la cual México es importador.

Los precios de la gasolina representan 2.5% del INPC, pero además sus movimientos tienen impactos indirectos vía precios de insumos y transporte. El contar con mayor recaudación por las exportaciones (que pueda usarse para disminuir el IEPS a las gasolinas) y el acuerdo para fijarel límite superior del precio de la gasolina magna por unos meses en 24 pesos por litro mitigan el riesgo de un traspaso a los precios al consumidor. Sin embargo, la necesidad de reducir el déficit público y el evitar dañar significativamente las finanzas de los distribuidores de gasolina (que podría aumentar el incentivo a la compra de combustible por canales ilícitos) puede constituir un límite. En este sentido, un mayor precio del petróleo podría reflejarse en presiones al alza para la inflación.