¿Fin del ‘excepcionalismo americano’? Este año diversos factores idiosincrásicos de la economía
estadounidense relacionados con el triunfo de Donald Trump y sus políticas implementadas han llevado a un debilitamiento general de la confianza en el ‘excepcionalismo americano’.

Ello se ha derivado, por un lado, de la elevada incertidumbre relacionada con la política comercial, que llevarían a una pérdida neta global en términos de crecimiento y de mayor inflación en EUA. Y, por otro lado, con el aumento de la deuda en Estados Unidos y las dudas sobre su sostenibilidad en el largo plazo en un contexto en el cual se está discutiendo un plan fiscal expansivo, y en el que la agencia calificadora Moody’s recortó la calificación crediticia soberana de ese país. Todo lo anterior ha llevado a una pérdida de confianza y a un debilitamiento en las expectativas de crecimiento de EUA.

Los mercados financieros han reaccionado, con una diversificación fuera de EUA. En línea con lo
anterior, los inversores han disminuido la exposición a los activos estadounidenses después de un largo período de sobreexposición y rendimiento positivo. Lo anterior, aunado a las preocupaciones respecto de las finanzas públicas de EUA, se ha reflejado en niveles elevados del rendimiento de las tasas de interés de largo plazo en EUA, con las de 10 y 30 años incluso
registrando una tendencia al alza desde abril de este año, además de que se ubican en niveles por arriba de lo registrado en promedio durante el último año a pesar de la disminución de las tasas de corto plazo relacionada con los recortes de tasas de la Fed.

Por su parte, en el mercado de renta variable también se ha reflejado el giro hacia otros
mercados fuera de EUA. Mientras que en la segunda mitad del año pasado predominó un sentimiento positivo ante las expectativas de menor regulación, con una brecha entre el S&P 500 y las bolsas de Europa y Asia bastante amplia, ello se ha revertido este año. Así, el S&P500 registra una ganancia anual similar a la del EuroStoxx y menor que este en lo que va del 2025