El estimado preliminar del crecimiento del PIB de EEUU muestra una contracción de la actividad económica de 0.4% trimestral al 1er trimestre de 2022 (o -1.4% en términos anualizados). Si analizamos los factores subyacentes, el comercio exterior influyó bastante en el crecimiento del trimestre pasado. Cabe destacar el declive en el inventario de las empresas, que contribuyó también a la caída en el crecimiento. El crecimiento en las importaciones refleja una sólida demanda interna, así como un dólar más fuerte. Además, debemos destacar que tanto el consumo personal como la inversión fija no residencial crecieron en 0.7% y 2.2%, respectivamente (en términos trimestrales).

Aunque este dato de crecimiento llega como una sorpresa negativa, creemos que es demasiado pronto para obtener demasiados choques y potencialmente reevaluar nuestro crecimiento y escenarios de política monetaria. En primer lugar, esta estimación preliminar podría estar sujeta a revisión (el próximo 26 de mayo). En segundo lugar, los impulsores del crecimiento interno no muestran todavía ninguna señal preocupante de debilidad. Excluyendo los motores externos (las exportaciones e importaciones) y los inventarios, la contribución de la demanda interna al crecimiento del PIB en EEUU alcanzó 2.7% en términos anualizados. Además, luego de su reciente –matizado- desempeño a la baja, el crecimiento podría fácilmente repuntar en el segundo semestre.

Por lo tanto, la Fed no va a cambiar su curso en el corto plazo y, así, continuará en la misma trayectoria ajustando su política monetaria como sucedió ayer y en los próximos meses.